2019年最黯然失色的科技股王腾讯今年会更好?


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2019年对一众中概股大致上可说是风光一年。2018年中美贸易战下,各大指数遭遇滑铁卢。不过由于中美两国都推出措施刺激国内经济,中国市场在2019年出现复苏。经历几轮拳来脚往后,中美两国到近日终于原则上达成首阶段贸易协议,以和气收场结束这一年。这使标普500指数年初至今录得28.7%升幅,美国一众科技股更亮眼,平均升了35.1%,而主要反映中国互联网科技公司的KWEB (NYSEMKT:KWEB) 交易所交易基金则升26.1%。

然而,腾讯控股(Tencent Holdings) (SEHK:700) 堪称中国最优质科技股,甚至在全球亦响当当,笔者去年便曾推荐过此股,认为可作为佳节礼物。不过此股在2019年却跑输大市,只升了16.5%。这家公司具有雄厚竞争优势,又涉足多个高增长行业,包括视频游戏、网上广告、数码支付和云端运算等,这样的股价表现令人大跌眼镜。经过2018年大挫之后,笔者期望腾讯能收复更多失地。

回顾过去,以下是这家互联网巨擘为何2019年表现失准的原因,以及为何仍然是长线投资的明智之选。

落后同业,甚至附属公司

有一点令人很想弄个明白,贸易战爆发后,腾讯在2019年表现一蹶不振,但许多中国互联网同业却表现亮丽。原因何在呢?

2019年楼市众生相:房企卖力「吆喝」,「炒房者」在观望,谁又在错过?

2019年楼市众生相:房企卖力「吆喝」,「炒房者」在观望,谁又在错过? - 图1 一位许久不联繫的房产销售突然给我发微信,说姐再不买房子,明年两会一开,房价又要上涨,房贷利率也会上升。 我特别佩服他观点鲜明。但不知道他从哪里得来的这麽清晰的判断。因为很多机构也都不敢贸然对房价走势进行置评。 2019年楼市众生相:房企卖力「吆喝」,「炒房者」在观望,谁又在错过? - 图2 2019年宏观经济表现出需求不足,让人对楼市报以担忧。不管新一年,房价是涨还是跌,我明显听出他语气里的绝望和无奈:现在房子不好卖了。 2019年楼市众生相:房企卖力「吆喝」,「炒房者」在观望,谁又在错过? - 图3 「调控」、「北京二手房价持续下跌」,2019楼市众生相 「政策调控」、「房价下降」、「因城施策」成2019年的

百度(Baidu) (NASDAQ:BIDU) 和微博(Weibo) (NASDAQ:WB) 的表现更为落后,因为两家公司的收入都非常依赖网上广告,但除了两者外,几乎所有其他大型中国互联网公司都跑赢腾讯,特别是涉足电子商贸的企业。

贸易战虽然旷日持久,但看来中国消费者仍在购买大量商品和服务,网上消费有增无减。然而很不幸,今年中国多个行业纷纷削减广告支出,特别是汽车等奢侈商品。这导致网上广告需求放缓,而科技新贵字节跳动(ByteDance)旗下短视频应用程式抖音(TikTok)大受欢迎,成功吸引大量广告需求,以致打击其他公司在中国的广告业务。

腾讯虽然表现不佳,但特别值得留意,这家公司大量投资不同公司,而这些股票在2019年升势都更亮丽。腾讯持有京东(JD.com) (NASDAQ:JD) 约18%股份,此股大升约62.5%;另外持有拼多多(Pinduoduo) (NASDAQ:PDD) 约17%股份,此股亦升62.5%。至于送餐和生活服务超级应用程式美团点评(Meituan-Dianping) (SEHK:3690) 则持有20%,增长更是135%,令人惊喜;至于持有7%的唯品会(VipShop) (NYSE:VIPS)更是表现最亮眼,按年增长150%。

事实上,仅2019年前9个月,腾讯这批上市公司投资组合的价值就从347亿美元增长43.8%至499亿美元。不仅如此,腾讯多个持仓在第四季的持股量亦大幅增加,这便表示腾讯的投资组合按年可增长约50%,而腾讯本身的股票(包括股息)则仅仅增长16.5%。换言之,腾讯在2019年作为投资者表现更出色,远胜过作为企业的表现。